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电子行业:电子行业需求疲弱,营收增长盈利下滑

2018-09-17来源:国联证券1371

摘要: 2018年电子行业营业收入为6160.22亿元,同比增长24.62%。其中2018年2季度电子行业营收3324.66亿元,同比上升23.65%,环比上升17.25%。我们认为电子行业2018年上半年营收保持增长的原因:一方面是行业整体持续扩产,电子产业向大陆转移进一步扩大;另一方面由于汽车电子、物联网、人工智能等创新应用,推动下游需求增长。我们预计受电子产业链向国内转移趋势及消费升级影响,电子行业营收将继续保持稳步增长。

    电子行业2018年2季度毛利率为18.09%,同比下降2.95个基点,环比下降3.51个基点。电子行业2018年2季度净利率为5.67%,同比下降1.14个基点,环比下降0.77个基点。其中,Q2费用率整体下降1.54个基点。我们认为电子行业毛利率和净利率于2017年Q3开始下滑,主要原因还是电子行业下游需求疲软,产能扩张较快,行业供给过剩导致产品跌价。我们预计随着新应用渗透率的提升,行业盈利水平将有所修复。

    周期行业中的功率器件、被动原件、PCB行业,延续去年以来的高增长,供需关系依旧偏紧,预计至年底都将维持景气;而面板、LED行业供过于求情况依旧存在。国内半导体行业已经处于快速成长期,设计和设备企业业绩显著。受智能手机出货量放缓影响,电子制造行业增速放缓,盈利水平下降;随着下半年苹果数款新机型推出,以及新应用渗透率提升,电子制造行业盈利水平有望恢复......
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